第三卷 第二学期 第十八章 第二节
2008 年，毛把皮扯动的那一回
上一节末尾留了一句话：真正要命的，不是毛长得多，是毛长得太快、太厚、太重，重到把底下那张皮，硬生生扯动了。这一节就去看那一回。那一年是 2008 年，它离得不远，父辈都记得。事后有人用了一大堆很复杂的说法去解释它，可虢射那八个字，比所有说法都直接。
一、先看清楚，那张皮是什么
讲那一年之前，要先把底下那张皮找出来。那张皮，不在银行里，不在交易所里，不在任何一间挂着水晶灯的会议室里。那张皮，是一个普通人，在一个普通的清早，起床，出门，上工，下工，回家；月底那一天，他把工资拿出来一部分，还他的房贷。
请把这个画面看清楚：一个人，一份工作，一份收入，一笔按月要还的钱。整件事的根，就是这一件事，也只有这一件事：他还得起，还是还不起。上学期讲过：三十年的房贷，是把未来预先抵押出去。今天把这道位置翻一个面看：他这一份还得起还不起，就是整张皮的死活。
二、毛，一层一层长上去
接下来，看那些毛，是怎么一层一层长上去的。第一层，他向银行借了钱，签了一份贷款，银行手里，从此有了一张纸，这张纸每个月会给银行送来一点利息，这一层毛，直接长在他那份工作上。第二层，银行把一千份这样的贷款，打成一个包，切成小份，卖给别人，买的人不认识他，也从来没见过他那条街，买的人只知道，这个包里每个月有钱流出来。
第三层，有人把这些包，再打成更大的包，再切，再卖。第四层，有人不买包了，他做的是这些包的期权、期货、对赌的合约，一个说这个包会出事，一个说不会，两边赌。第五层，第六层，合约的合约，赌局的赌局。数一数，走到这里，离那个每月还房贷的人，隔了几层？
三、到了最上面那一根细丝
走到最上面，事情变得很奇怪。最上面那一根细丝，它有自己的价，可以单独买，单独卖，单独赚钱，它看起来像一样独立的东西。可它的价，是怎么定出来的？
不是去问那个人今年会不会失业，不是去问他那条街的工厂还开不开，是靠一套算式算出来的，是靠上一层的涨跌推出来的，是靠一群人互相买来买去，把它推上去的。到了这一层，它的价格，和「那个人还不还得起房贷」这件事，几乎已经断了。而这一整张毛，长得比底下那张皮，厚了几十倍，上百倍。请在心里画一画这幅画：一张薄薄的皮，上面压着一层一层、越长越厚、越长越离地的毛。
四、皮上裂了一道口
然后，那件事发生了。不是天上掉下来什么灾祸，是底下那一层，出了一件很平常的事：一批人，还不起房贷了。工厂不景气，工时减了，工作没了，月供交不上了。这只是一道小裂口，放在整张皮上看，它很小。可是接下来发生的事，要看清楚。
最上面那一层，先塌，因为它离皮最远，它的价全靠信心撑着，信心一动，它先掉。然后是下一层，然后再下一层，合约的合约归零，合约归零，包的包归零，包归零，贷款变成收不回来的坏账。
一层压着一层，一层拖着一层，一路塌到底。整个体系差一点整个停摆，然后它反手把底下那张皮也拖了进去：工厂关门，工人失业，还得起房贷的人，也还不起了。
五、老祖宗那八个字，重演了一遍
那一年之后，人们用了很多说法去解释它：次级贷款，流动性，系统性风险，监管失灵。这些说法都不错，可它们都太长了，也太绕了。虢射两千六百多年前那八个字，比它们都直接。
「皮之不存，毛将焉附。」【虢射】《左传 · 僖公十四年》
毛长得太厚、太离地的时候，皮根本撑不住它的重量，底下随便一个小动作，经过几十层毛的放大，到了顶上，就是一场雪崩。
要在这里，很郑重地说一句话，请记住：那一场，不是谁的恶意。没有哪一个人坐在某间屋子里，密谋要毁掉几百万个家庭，做那些包的人，做那些合约的人，绝大多数是在各自的位置上，认认真真做他那一份活。上学期讲过一句话，今天再搬出来：那道位置走到最后不需要坏人，只需要一群各自尽职的普通人。这不是道德的事，这是位置的事，毛的层数一旦超过皮撑得住的，塌，就是位置上必然要来的那一下。
六、所以，不是要剪掉毛
讲到这里，心里大概已经生出一股气：那就把毛剪掉。要把话讲清楚：这一节不骂金融，也不骂衍生的那几层。毛有毛的功用，没有它，那千万人手里的一点点存款，聚不成一笔能建工厂、能修铁路的大钱；一个想开厂的人，永远只能用他自己口袋里那点钱；风险没人肯接，谁也不敢做那些要投十年才回本的事。
上一章算过那七份账，第六份就是它，那笔利息，最后流回的是某个人的存款，某位老人的养老金。
这一卷从头到尾就一句话：位置只有分工不同。毛不是恶，皮也不比毛高贵。要的，只有一件事：让毛知道自己是毛。毛可以长，可以长得密，可以长得漂亮，可它一旦忘了自己底下是什么，一旦以为自己不靠那张皮也能活，它就爬到了皮的位置上。爬上去的那一刻，2008 年就在前面等着它。
七、这一节立的位置，过渡到下一节
这一节回到了 2008 年。看清楚了那张皮：一个普通人，一份工作，一笔按月要还的钱；也看清楚了那些毛：一层压一层，一层长在一层上，最上面那一根细丝，离他已经有八层、十层远。毛长得比皮厚了上百倍，皮上裂了一道小口，整张毛，从顶上一层一层往下塌，最后把皮也拖了进去。不是恶意，是位置，毛的层数超过了皮撑得住的，塌就是必然。
这一层立稳了，下一节要问一个更实在的问题：既然毛不能不长，也不能长过头，那么，多厚才算合适？一个地方，皮该有多厚，毛该有多长？这个问题没有一个固定的数，可是老祖宗给过一把尺。下一节，把这把尺请出来。
功劳归老祖宗，错误归小雷。
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